螺紋鋼期貨在連續(xù)回調(diào)后企穩(wěn)反彈，周一回到3000點大關(guān)上方，去產(chǎn)能政策加碼和期貨貼水是推動黑色期貨板塊走強的兩大因素。但在春節(jié)前，螺紋鋼需求將持續(xù)處于淡季，現(xiàn)貨鋼價易跌難漲。短期螺紋鋼期貨將維持振蕩格局，醞釀春節(jié)后的漲勢。

　　去產(chǎn)能政策加碼

　　近期，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策力度再度加大。國家發(fā)改委決定自2017年1月1日起，對鋼鐵行業(yè)實行更加嚴格的差別電價政策和基于工序能耗的階梯電價政策。同時，對中頻爐、地條鋼的整治行動從去年年底的江蘇、河北省擴大到全國范圍。

　　從相關(guān)政策來看，2017年，政府推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決心很強。工信部公布的《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃》提到，嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能，對于已經(jīng)批準的新產(chǎn)能，京津冀、長三角、珠三角等環(huán)境敏感地區(qū)按照不低于1∶1.25的比例實行減量置換。

　　據(jù)上海鋼聯(lián)(300226,股吧)統(tǒng)計，2016已退出的產(chǎn)能中，在產(chǎn)的有效產(chǎn)能所占比例僅約10%，因此去產(chǎn)能在2016年并沒有達到去產(chǎn)量的效果。然而，2017年已明確的煉鐵淘汰能力中，“在產(chǎn)”產(chǎn)能的比例高達39%，即去產(chǎn)能將進一步推進到去產(chǎn)量。因此，2017年鋼鐵產(chǎn)量將出現(xiàn)實質(zhì)性的減少，預(yù)計鋼產(chǎn)量將減少5%左右，供應(yīng)收縮的預(yù)期是支撐螺紋鋼價格的主要動力。

　　供需兩弱，現(xiàn)貨振蕩偏弱

　　供應(yīng)方面，受到環(huán)保限產(chǎn)影響，華東及華北地區(qū)均出現(xiàn)短暫燜爐情況，多以小高爐為主，上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的163家鋼廠的高爐平均開工率降至72.2%以下，鋼材供應(yīng)量減少。需求方面，當前處于螺紋鋼消費淡季，北方地區(qū)建筑工地施工極少，市場需求已經(jīng)接近底部，元旦以來，現(xiàn)貨市場成交量逐漸減少，鋼材庫存增加。截至1月6日，全國主要城市螺紋鋼庫存為487.67萬噸，比前一周增加21.33萬噸，增幅4.57%；比去年同期增加127.34萬噸，增幅5.34%。供需兩弱，現(xiàn)貨螺紋鋼價格短期將維持振蕩偏弱的態(tài)勢，在春節(jié)前仍有下行空間。

　　進口增多，庫存創(chuàng)新高

　　12月是國際礦商出口鐵礦石的高峰期，而受霧霾天氣影響，華北及華東區(qū)域港口的鐵礦石發(fā)運量均有所降低，因此，港口鐵礦石庫存量持續(xù)攀升。截至1月6日，全國41個主要港口的鐵礦石庫存為11732萬噸，再創(chuàng)歷史新高。

　　目前多數(shù)鋼廠的鐵礦石庫存處于較高水平，繼續(xù)采購的意愿不高。現(xiàn)貨鐵礦石價格跌破80美元/噸后，緩步下滑，1月6日降至77.55美元/噸。

　　短期振蕩，中期看漲

　　去產(chǎn)能政策炒作加上現(xiàn)貨持續(xù)升水，推動期貨價格反彈，但受基本面偏弱的制約，短期螺紋鋼期貨上行空間有限，春節(jié)前將以振蕩為主。元宵節(jié)后，工地逐漸復(fù)工，螺紋鋼庫存將減少，價格也會隨之反彈。如果去產(chǎn)能政策能較好地執(zhí)行，螺紋鋼期貨有望迎來一波較強的漲勢。