12月12日,聯創光電發布公報表示公司實際控制人鄧凱元完成增持公司股份承諾,已于2016年8月1日起,累計增持公司股份1122萬股,累計增持金額約1.996億元,累計增持比例為總股本的2.53%,本次增持后,鄧凱元先生直接與間接合計持有公司1.08億股,占公司總股本的24.26%。

　　分析與判斷

　　實際控制人完成增持承諾上限,體現出對公司未來發展強烈看好

　　聯創光電公司8月收到實際控制人鄧凱元承諾于6個月內增持公司股份7000萬至2億元。根據公告,鄧凱元已完成逐步實施增持計劃且累積增持股份達到承諾額上限。我們認為,這表明公司實際控制人對公司未來發展前景極為看好,當前價位積極增持,有利于提振二級市場投資者持股信心。

　　公司LED業務發展穩定,整體業績穩中有進

　　公司三季報顯示總營收18.33億,凈利潤1.73億,同比增長分別為2.43%和33.14%,發展穩定。其中LED背光源業務成為公司業績貢獻重要來源,并將受益于終端市場的向好和產品升級趨勢。同時,公司產品開始切入中大屏尺寸LED器件,面向車載、工控領域,有助于利潤率的提升。我們判斷,公司未來三年業績將持續向好,維持較快增長。

　　公司積極拓展外延方向,注重發展協同效應

　　雖然公司終止收購漢恩互聯,但公司仍在不斷謀求外延拓展,積極推進相關領域的業務拓展。當前,公司的LED背光板、軍工、電線電纜等業務領域發展格局良好,原有的電子、軍工兩大業務領域能夠在產品上產生交叉協同效應。我們判斷,在做大做強主業的基礎上,公司將圍繞既有核心能力積極推進產業鏈的適度拓展。

　　盈利預測與投資建議

　　公司圍繞LED光電子+軍工+線纜幾大業務穩步發展。LED進入業績釋放期;外延合作對業績增長的提升可期。預計2016——2018年EPS為0.46元、0.60元、0.74元,當前股價對應2016——2018年PE分別為34.6X、26.6X、21.5X。