噸鋼毛利潤超過1000元的鋼廠，現(xiàn)在已成為大家眼中的“印鈔機”。利潤這么高的企業(yè)，還需要去期貨市場進行套期保值嗎？

“當然有必要了！”記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，多數(shù)鋼鐵企業(yè)并沒有因刷新紀錄的高利潤而飄飄然，反而對未來普遍持謹慎態(tài)度，更加強調(diào)穩(wěn)扎穩(wěn)打，堅定利用期貨市場進行保值避險。

特別是在當前毛利潤已經(jīng)處在歷史新高的情況下，鋼廠保值策略面臨

近期鋼鐵漲價消息頻傳，鋼鐵板塊在A股市場表現(xiàn)甚是活躍。在其帶動下，產(chǎn)業(yè)鏈上諸如硅鐵、硅錳、石墨電極、耐火材料等品種也頗為亮眼，價格快速上行。

礦石、合金研究人士接受上證報記者采訪時表示，鋼鐵行情大好，加上部分行業(yè)因環(huán)保原因停產(chǎn)限產(chǎn)，共同成就了這些鋼鐵“小伙伴”的繁榮。硅鐵、石墨電極等漲勢有望持續(xù)。

作為鋼鐵冶煉的輔材，硅錳、釩鐵、硅鐵主要用作煉鋼時的脫氧劑或增加其強度及改善性能。

7月初，國家質(zhì)檢局發(fā)布《關(guān)于開展鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)許可獲證企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗的通知》后，硅錳、釩鐵這些小眾的合金價格出現(xiàn)快速上漲。

興業(yè)證券鋼鐵有色電話會議上，相關(guān)專家分析認為，國家質(zhì)檢局近期質(zhì)量監(jiān)督重點將落在鋼材強度上。據(jù)悉，鋼廠通常通過添加錳、釩等金屬元素以及“穿水”工藝來提高螺紋鋼的強度。為了應對此次檢查，部分鋼廠或進一步提高錳、釩等合金用量。據(jù)估算，僅硅錳合金未來每月需求量或增加10萬噸。

長江證券鋼鐵研報顯示，釩鐵價格自7月11日開始暴漲，價格漲幅達16.16%，漲價絕對量達16000元/噸。

而據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)合金資訊部編輯程浩軒介紹，沙鋼8月硅錳招標價在7190元至7300元/噸區(qū)間，武鋼的招標價最高達到7400元/噸，標志著硅錳價格漲勢不改。

“一噸鋼材需要用7公斤至8公斤硅錳合金，用量較大。”程浩軒表示，此前鋼材行業(yè)去庫存、政府部門整治“地條鋼”效果較好，令目前鋼材產(chǎn)量較高且噸鋼利潤維持在較高水平，也增大了對于硅錳合金的需求。目前硅錳價格上漲屬于2月底以來的反彈行情。硅錳漲勢能否延續(xù)則取決于鋼廠能否繼續(xù)維持較高的利潤水平。

“硅鐵之于鋼材，就像是在菜里添加味精。”我的鋼鐵網(wǎng)合金資訊部經(jīng)理黃佳音表示，上半年硅鐵價格一直處于震蕩狀態(tài)，從5月、6月起，隨著大廠屢次上調(diào)硅鐵價格，硅鐵漲勢正式確立。進入7月后，硅鐵市場再度變得微妙。近期鋼廠或更多使用硅錳合金等增強鋼材強度，推動了硅錳價格上漲。

“從供給端來看，硅鐵供應企業(yè)從高峰期的500多家銳減至60余家，目前缺貨較為厲害。部分生產(chǎn)區(qū)因成本較高開工率偏低，生產(chǎn)主力內(nèi)蒙古鄂爾多斯近期又傳言生產(chǎn)或受影響，將進一步推高硅鐵價格。”黃佳音認為，目前環(huán)保治理嚴格也加大了硅鐵的供應缺口，可看好硅鐵價格繼續(xù)上漲。

上半年，我國關(guān)停、取締地條鋼產(chǎn)能約1.2億噸，此舉在石墨電極行業(yè)掀起一場風暴。

“地條鋼清理后留下的產(chǎn)能缺口主要由電弧爐替補，電石墨電極需求因此激增。”我的鋼鐵網(wǎng)鋼材事業(yè)部資訊編輯尚影告訴上證報記者，目前石墨電極供應十分緊張。

同為煉鋼耗材，貫穿于冶煉全流程的耐火材料近期價格同在上漲。尚影表示，主流耐火材料鎂碳磚，其主要原料鎂砂今年以來漲幅在60%至70%。鎂砂原材料菱鎂礦主產(chǎn)地在我國遼寧，近期開采受到一定的限制，同時，有關(guān)行業(yè)協(xié)會對于價格的話語權(quán)較大。

長江證券鋼鐵研究報告認為，鎂砂、鎂碳磚漲價的核心驅(qū)動因素在于供給，目前鎂砂廠商已接近具備復產(chǎn)能力，或成為漲價的終結(jié)者。但短期內(nèi)鎂砂、鎂碳磚漲價仍將持續(xù)。

中信金屬有限公司礦產(chǎn)資源部副總經(jīng)理王雪彬說：“目前我國鐵礦石港口庫存有1.4億噸左右，庫存量處于歷史最高位，隨著螺紋鋼價格的節(jié)節(jié)攀升，高庫存與高價并存成為了今年鐵礦石貿(mào)易的顯著特點。”鐵礦石的高庫存曾讓鋼廠吃了不少苦頭，甚至一度鋼廠看到港口庫存超過1億噸時，就要盡快向下調(diào)價，加快銷售庫存。

鋼廠怎么操作呢？蘇鋼集團給出了一個典型案例。2016年4月初，市場心態(tài)不穩(wěn)，加上計劃外采購，該公司提前采購了2萬噸鐵礦粉現(xiàn)貨，同時在期貨市場采取對沖保值，以490元/噸賣出鐵礦石1609合約。到4月28日，現(xiàn)貨進入生產(chǎn)倉庫，現(xiàn)貨市場價格已下跌至490元/噸，當日解除期貨對沖頭寸，在價格435元/噸平倉買入。由于提前采購，現(xiàn)貨端虧損了40萬元，但是期貨端獲利90多萬元。公司通過在期貨市場套保，有效對沖了市場價格波動的風險。更重要的是，貨物提前采購，保障了生產(chǎn)用料安全。

顯然，從實體經(jīng)營的角度出發(fā)，用現(xiàn)貨頭寸或原料敞口去制定期貨操作方案是鋼廠做好期貨業(yè)務的根本，國有鋼鐵企業(yè)尤其如此。馬鋼集團是我國特大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，長期關(guān)注期貨市場，并參與了相關(guān)期貨品種交割標準制定，按照今年上半年的套期保值計劃，馬鋼對現(xiàn)貨的套保比例達5%左右，基本完成目標。鋼廠會根據(jù)自己的銷售計劃與對市場需求的預判來調(diào)整套保方案。而在原料采購上，鋼廠不僅可以通過期貨市場來鎖定成本，同時，在條件允許的情況下，鋼廠也會進行交割。

馬鋼股份市場部首席市場分析師夏仕卿表示，國有鋼鐵企業(yè)對期貨平臺的運用須嚴格執(zhí)行國家有關(guān)規(guī)定，只能做套期保值，因此在各品種的操作方向上受到嚴格限制。比如，對原燃料只允許買入套保，對鋼材只允許賣出套保。這些規(guī)定與實體經(jīng)營相結(jié)合來看，雖然操作受限，會喪失一部分的套利機會，但牢牢把握期現(xiàn)結(jié)合的思路不僅可以有效提升鋼鐵企業(yè)的利潤，更將風險控制在可以接受的范圍內(nèi)。

不僅僅是馬鋼、蘇鋼，還有更多鋼鐵企業(yè)也在積極利用期貨市場。統(tǒng)計情況看，今年上半年，參與焦煤、焦炭和鐵礦石期貨交易的法人客戶數(shù)分別為4974戶、5885戶和7391戶，法人客戶成交量占比分別為22%、21%和20%，法人客戶日均持倉量占比分別為39%、36%和37%。

顯然，越來越多的鋼鐵企業(yè)，在面對高利潤時，保持著清醒認識。當然，也要看到這個認識來之不易，鋼鐵企業(yè)在2016年以前經(jīng)歷了數(shù)年虧損，正是多年虧損讓鋼鐵企業(yè)深刻體會到了運用期貨為主的金融衍生品工具管理風險，進而鎖定成本與利潤的重要性。鋼鐵企業(yè)在期貨操作上也經(jīng)歷了從無到有、從少到多、從不熟悉到如今越來越精進的過程，當中積累了不少的寶貴經(jīng)驗。從這個角度說，即便利潤逆天的“印鈔機”，也需要去套期保值——因為要保持一份淡定和從容。

2017年7月4日，印度商工部發(fā)布公告，對原產(chǎn)于或進口自中國的熱軋和冷軋不銹鋼板（Hot Rolled and Cold RolledStainless Steel Flat Products）作出反補貼終裁，建議對中國涉案產(chǎn)品征收到岸價18.95%的反補貼稅，對已被征收反傾銷稅的涉案產(chǎn)品減免反傾銷稅稅額部分。本案涉及印度海關(guān)稅目7219 和7220項下產(chǎn)品。

2016年4月12日，印度商工部發(fā)布公告稱，應其國內(nèi)企業(yè)indal Stainless Limited and Jindal Stainless (Hisar) Limited的申請，決定對原產(chǎn)于或進口自中國的熱軋和冷軋不銹鋼板發(fā)起反補貼調(diào)查。