在目前仍然趨緊的宏觀貨幣環(huán)境下，政策放松的微調(diào)開始實現(xiàn)，但我們認為短期難以扭轉(zhuǎn)機械行業(yè)盈利的下滑趨勢。我們認為機械的細分行業(yè)煤炭機械下游旺盛的需求；工程機械行業(yè)對信貸放松的較高的彈性；鐵路裝備制造行業(yè)也將受益于鐵路投資重啟，走出寒冬。

　　3 月份工程機械銷量同比延續(xù)下滑趨勢，但環(huán)比大幅上升，考慮到2011年年初的基數(shù)較高，下滑在預(yù)期之中，從1 季度累計情況來看，下滑趨勢有延續(xù)，但環(huán)比有所改善。1 季度挖掘機銷量同比下滑41%，裝載機下滑27%，推土機下滑47%，起重機下滑45%。下滑幅度略超市場預(yù)期，下游拉動乏力是主要原因。目前看整個行業(yè)的下滑趨勢短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)的跡象，但同比數(shù)據(jù)2 季度以后將有改善。我們繼續(xù)看好混凝土機械龍頭公司的表現(xiàn)。

　　煤炭投資持續(xù)增長，2012 年1-3 月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成546 億元，同比增長35.1%。下游煤炭開采需求的持續(xù)增加，刺激采礦設(shè)備制造行業(yè)收入隨之增長。倍受關(guān)注的礦用救生艙正在進入實際銷售階段，我們預(yù)計未來上市公司將陸續(xù)獲得救生艙安標(biāo)，將會對整個煤機板塊形成利好。目前煤機行業(yè)競爭激烈，與下游煤炭生產(chǎn)企業(yè)合作已成為行業(yè)共識，合資建廠有利于煤機企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險，實現(xiàn)收入穩(wěn)定增長。

　　近期政府頻繁表態(tài)鐵路建設(shè)將有所保障，今年預(yù)計投資5,000 億元，其中基本建設(shè)投資4,000 億元。隨著營業(yè)里程的逐步增加，對機車車輛的需求將繼續(xù)增長，鐵路投資重啟的序幕即將拉開。今年新線投產(chǎn)6,366公里，其中包括3,500 公里高鐵線路，保在建的推進將刺激未來2-3 年鐵路設(shè)備的需求，動車組招標(biāo)重啟的預(yù)期愈發(fā)強烈。

　　評級風(fēng)險因素

　　信貸緊縮持續(xù)時間更長，公司下游需求放緩超過預(yù)期。

　　房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速低于預(yù)期，導(dǎo)致對機械設(shè)備需求低于預(yù)期。

　　首選買入

　　我們本期建議重點關(guān)注的個股包括：中聯(lián)重科、三一重工、天地科技、鄭煤機、中國南車、中國北車、時代新材。