就大宗商品而言，圍繞在中國身上的賭注實在是太高。”巴克萊這樣評價全球商品市場對于中國需求的依賴。

雖然中國龐大的大宗商品需求支撐著全球大宗商品供應(yīng)及其價格，然而，中國需求的放緩也隨時有可能使大宗商品面臨更大的寒流，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟隨時會沖擊到全球大宗商品貿(mào)易。

經(jīng)濟(jì)放緩商品進(jìn)口激增

雖然經(jīng)濟(jì)增長步伐已經(jīng)放緩，但中國的大宗商品進(jìn)口依然沒有減少。

中國進(jìn)口大宗商品在今年1月的表現(xiàn)最為搶眼，鐵礦石進(jìn)口同比增長18%，精煉銅同比增長53%，原油增長12%，大豆增長24%。

2月份，中國的大宗商品進(jìn)口增速相比今年1月份已經(jīng)下滑非常明顯，但前兩個月累計數(shù)據(jù)來看，增幅依然很大，即使在中國龐大進(jìn)口的推動下，進(jìn)口價格卻依然在下滑。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月，我國進(jìn)口鐵礦砂1.5億噸，增加21.8%，進(jìn)口均價為每噸795元，下跌3.9%；鋼材233.9萬噸，增加16.8%，進(jìn)口均價為每噸7596.4元，小幅上漲1.2%；未鍛造銅及銅材91.5萬噸，增加41.2%，進(jìn)口均價為每噸4.6萬元，下跌10.7%。

金融危機(jī)之后，中國是僅有的幾個對大宗商品一直保持強(qiáng)勁需求的國家，即使在新興市場國家里，中國的需求增長也是罕見的，中國甚至是某些商品的唯一需求國。

事實上，自2010年來，大豆、鐵礦石、銅、煤炭、原油和黃金的需求增長主要是由中國力量的推動，多數(shù)國家在這一階段已經(jīng)減少了對大宗商品的需求，尤其是經(jīng)合組織(OECD)成員國，全球需求的銳減也是大宗商品超級周期逐漸結(jié)束的重要原因。

近年來，中國不斷增長的銅、大豆、鐵礦石、原油甚至黃金進(jìn)口量，也使中國逐漸成為驅(qū)動全球大宗商品市場走勢的主要力量。

“2014年1月的進(jìn)口激增使得中國在大宗商品市場的地位進(jìn)一步加強(qiáng)，那么未來中國對大宗商品的需求在當(dāng)前水平上即使是輕微收緊，其他國家也不能消化多出來的過剩商品。”巴克萊2月份的一份報告認(rèn)為。

一位大宗商品行業(yè)資深研究人士對記者表示：“不可忽視的是，大宗商品強(qiáng)勁進(jìn)口的數(shù)據(jù)與中國經(jīng)濟(jì)增長放緩、工業(yè)生產(chǎn)增長放緩且中國正在通過減少基建與工業(yè)活動來改變過去的大宗商品密集型增長方式等市場現(xiàn)象相悖，因此進(jìn)口的增長未必意味著實際需求的增長。”

全球商品市場寒冬來臨？

一方面是大宗商品進(jìn)口量仍未出現(xiàn)減少的跡象，另一方面則是年初以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一次又一次地出現(xiàn)疲軟跡象。

據(jù)國家統(tǒng)計局3月13日數(shù)據(jù)消息，2014年1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.6%，低于市場預(yù)期的增長9.5%，也遠(yuǎn)低于去年同期的9.9%。

國際統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，多個行業(yè)增速同比大幅下滑，尤其是與商品密切相關(guān)的行業(yè)。其中，原油加工量日均產(chǎn)量增速由同期3%下滑至-1%，10種有色金屬日均產(chǎn)量增速由去年同期的13.5%下滑至6.1%，水泥日均產(chǎn)量同比增速由10.8%下滑至2.4%，鋼材日均產(chǎn)量增速由去年同期的14.2%下滑至4.9%。

不僅如此，國內(nèi)其他數(shù)據(jù)也不樂觀。2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第三個月回落，逼近50%的榮枯線；CPI漲幅僅2%，較上月大幅回落；出口同比大幅下降18.1%等數(shù)據(jù)均顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，同樣對商品市場構(gòu)成壓力。

更加值得指出的是，由于中國經(jīng)濟(jì)增長嚴(yán)重依賴出口，貿(mào)易數(shù)據(jù)的疲弱也是加劇市場對大宗商品行業(yè)憂慮的主要因素。自1月份強(qiáng)于預(yù)期的10.6%增長后，中國2月份的出口總額與去年同期相比收縮18.1%。

巴克萊首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健分析認(rèn)為，三個因素造成出口下滑，假日扭曲、虛假貿(mào)易和需求疲軟。虛增交易報告去年3月才達(dá)到頂峰，造成一個鮮明的對比基數(shù)，而始于2月18日的近期人民幣貶值，可能也影響了熱錢相關(guān)的貿(mào)易活動，進(jìn)一步拖累出口總額的同比增長。

至于外部需求，常健表示，外部需求可能仍保持疲軟，PMI出口訂單連續(xù)三個月呈下降趨勢，美國ISM新訂單相對庫存的疲軟，以及韓國出口的放緩都證實了這一點。

上周，上海超日科技出現(xiàn)債務(wù)違約，隨即導(dǎo)致十多家公司宣布推遲或取消原定的短融或中票發(fā)行計劃，此事件所帶來的蝴蝶效應(yīng)也沖擊了中國乃至全球的股市以及商品市場，相繼而來的是，銅、鐵礦石、波羅的海干散貨指數(shù)等商品市場關(guān)鍵數(shù)據(jù)接連暴跌，中國對全球市場的沖擊可謂不小。

與此同時，此前盛行的鋼貿(mào)融資、銅貿(mào)融資和鐵礦石貿(mào)易融資在商品價格下跌的情況下，風(fēng)險逐漸增大，而影子銀行監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致這類融資規(guī)模逐漸萎縮。目前，中國社會融資總額增速有所放緩，尤其是來自影子銀行的信貸數(shù)據(jù)，這也導(dǎo)致以大宗商品進(jìn)行抵押賺取利差的模式將越來越難。

今年1~2月，中國社會融資總額仍達(dá)到3.52萬億元，與去年同期的3.62萬億元相比減少了1000億元，同時影子銀行的放貸額大幅降低至170億元，是自2011年10月以來的最低點。