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鋼鐵下游需求主要來基建和房地產，
其直接拉動的需求占鋼鐵消費55%左右，同時會拉動機械制造、重卡以及家電等用鋼，直接和間接拉動需求占鋼鐵75%左右。今年基建成為拖累鋼鐵需求的主要原因，9月累計同比增速已回落至%，而其他如家電、汽車也呈現不同程度下滑。地產是今年鋼鐵需求重新走平的最重要原因，在利率偏低的情況下，4月17日降準后貨幣環境指引變化導致今年地產銷售、投資和新開工均超出市場預期。雖然9月地產銷售有所回落，但在去年高基數的背景下依然維持%的增長。同時，地產業庫存偏低，最新的潛在庫存動態庫銷比僅為 ，意味著當前庫存去化周期僅為6個月左右，天量銷售對投資端傳導迅速。預計四季度地產投資與新開工仍有不俗表現。

如果說前期地產是鋼鐵需求支撐的主要原因，在經濟回落、基建大幅滑坡之后，市場對基建重新回暖期待開始顯著提升。近期財政支出有發力跡象，7月國務院常務會議提出“積極的財政政策要更加積極”，并在隨后不久將今年鐵路投資計劃由7300億元提升至8000億元，基建托底經濟意愿明顯增強。但受制于基建融資與地方債務清理問題，此次基建上行的力度不宜過于樂觀。另一方面，對于即將到來的采暖季限產，也需引起重視。若以唐山限產方案為藍本，測算采暖季“2+26”座城市錯峰限產將導致日均粗鋼產量壓縮%%，考慮到之前限產實際對供給影響不大，后期即使限產執行放松，產量增長也比較有限，預計供給端比較平穩。？

此外，經濟下行壓力之下，環保開始糾偏“一刀切”，實際環保限產已松動，因此后期實際鋼鐵產量壓制將較為有限，但供給預計也難以大幅釋放，更多是呈現平穩狀態。今年以來，鋼鐵整體需求高位保持韌性，房地產投資依然保持強勁增長，考慮到后期地產新開工面積增速仍有支撐，即便后期基建回升并不明顯，預計鋼鐵需求仍可期待，行業產能利用率有望維持高位，企業盈利繼續偏高運行。