南鋼、永鋼分別于2009年、2011年試水期貨套期保值業務，多年來積累了豐富的套保經驗，建立了行之有效的管理體系和考核方式。管理體系 上，以永鋼為例，永鋼既在集團總部設置了期貨交易部，又組建了投資公司。雙方分工明確：期貨交易部開展套期保值業務，為鋼鐵主業提供市場風險對沖；投資公 司具有較強的市場分析能力，為永鋼做套保提供了決策參考和支持。 考核方式上，永鋼秉持期現“一盤棋”的思維，將期貨與現貨合并考核，綜合看待期現貨業務的 收益情況。

  套保模式上，以南鋼為例，南鋼形成了包括基礎套保(鎖價長單、庫存管理)、戰略套保(原燃料虛擬庫存、鋼材預銷售)、虛擬鋼廠套利、場外期權在內的完整的套保體系，操作模式多層次、多元化，滿足不同時期、不同品種的避險需求。

  實際操作上，近兩年南鋼以“基礎套保——鎖價長單”模式為主，交易對象為遠期交貨的鎖價訂單。南鋼與下游客戶以一口價的方式簽訂鋼材銷售協 議，先鎖定了銷售價格。之后，根據鋼材銷售量推算出所需要的鐵礦石、焦炭等原料用量，在期貨市場進行買入套保。當未來鐵礦石期現貨價格上漲時，可以在期貨 市場以高于開倉價進行賣出平倉獲利，對沖采購成本上漲的損失。上述方式可以鎖定原料成本，進而鎖定生產利潤。同時，南鋼買入套保所需的期貨保證金主要來自下游客戶的預付款，從而減少了資金占用。

  價格波動風險，是市場化的實體企業所要面對和管理的永恒課題。在當前深化供給側結 構性改革、下游需求提振的市場環境下，我國鋼鐵企業面臨的主要價格風險來自境外的上游鐵礦石市場。每年我國進口鐵礦石超過10億噸，其中有80%以上集中 在巴西、澳大利亞的四大礦山。國際鐵礦石貿易是以境外的普氏指數為定價基準，普氏指數存在小樣本決定大市場價格、詢價過程不公開不透明等弊端，我國鋼鐵企 業缺少定價主導權，只能被動接受普氏價格。

  從油脂油料、有色金屬等國際大宗商品領域的發展歷史看，利用衍生品工具管理價格波動風險是推動產業企業穩步發展的重要保障。業內人士指出，相比而言，我國鋼鐵企業參與衍生品市場程度還不夠，原因是多方面的。具體包括：作為傳統行業，部分鋼鐵企業管理者缺少利用市場化工具管理價格風險的意識，對“期貨是用來盈利還是避險”等認識不清，對期貨重視程度也不夠；部分國有企業在考核、財務等方面受到較嚴格的限制，如對期貨套保的考核要求只能盈利，虧損要承擔責任等；企業缺少既懂現貨、又懂期貨的專業團隊。