天氣雖冷，但市場的“溫度”仍在。進入11月份傳統(tǒng)淡季之后，鋼市依然在延續(xù)著震蕩走強的行情，這讓不少鋼貿(mào)商放下了之前懸著的心。不過，這并不意味著現(xiàn)在的市場就真的高枕無憂，相反，其背后的風險要引起我們的高度重視。

當前的市場開始回歸基本面的博弈，卻仍面臨著一個供需“雙降”的局面。在這種情況下，短時間內(nèi)很難看出哪一方因素能夠主導市場方向。今年的市場行情雖然一直 看漲，但大家的心態(tài)仍較脆弱的。鋼價一旦出現(xiàn)上漲受阻，降價可能比漲價還要迅猛。由此可見，今年以來持續(xù)的暴漲行情對市場參與者的心態(tài)修復并沒有想象中那 么“完美”，想漲怕跌導致不少貿(mào)易商的心態(tài)愈發(fā)脆弱。在當前市場供需兩端均在做“減法”的情況下，后續(xù)市場能否延續(xù)上漲行情？目前有很多的不確定性因素。

首先，“2+26”城市采暖季已經(jīng)開啟，鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)方面又被戴上了“緊箍”。以鋼鐵重鎮(zhèn)唐山為例，一些鋼鐵企業(yè)在供暖季的限產(chǎn)比例甚至達到了50%。因 此，后期鋼市的資源供給量將逐漸減少。鋼廠的持續(xù)限產(chǎn)會導致資源供給的不足，進而出現(xiàn)間歇性的供需錯配推動鋼價上漲。但需要注意的是，短期內(nèi)采暖季限產(chǎn)令 對市場資源供給的沖擊可能會不及預期。因此，短期內(nèi)市場資源供給并不會出現(xiàn)斷崖式下降。

其次，需求縮水，鋼價缺少持續(xù)上漲動力支撐。從當前 的市場來看，冬季終端用戶需求縮水明顯，需求的持續(xù)走低使得其無法對價格的持續(xù)上漲形成持續(xù)有效的動力支撐，因此，鋼價并沒有因為限產(chǎn)令的啟動而大幅上揚 也是情理之中。以東北地區(qū)為例，目前，當?shù)亟K端用戶工地基本全部停工，市場需求陷入停滯狀態(tài)，多數(shù)鋼材開始準備集港南下。在這種情況下，即便當?shù)氐匿搹S高 爐開工率下降，資源供給減少，由于需求停滯，市場成交不暢，價格也很難有所突破。

在供需紛紛落入下降通道的情況下，市場要想有所突破，則要看供需雙方在“雙降”的對壘中誰能笑到最后。如果資源供給下降速度要遠快于需求，那么市場在這個冬季還是值得期待的；相反，如果需求停滯主導市場行情，那么后期市場走勢則可能堪憂。

另外，在供需博弈進入膠著的情況下，如果市場有新的因素介入打破這種平衡的話，鋼市依然會有新的突破。經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，當前期貨市場已經(jīng)降到較低的點 位，筑底反彈的格局已經(jīng)初步形成，后期繼續(xù)下行的空間有限。考慮到當前期現(xiàn)市場共振明顯，后期在期貨價格反彈的帶動下，不排除現(xiàn)貨市場延續(xù)震蕩趨強的行 情。

此外，原料市場方面，焦炭、鐵礦石等原料價格經(jīng)過前期不斷下滑后抗跌性增強，部分焦企出現(xiàn)虧損，降價意愿弱。后期原料市場的挺價意愿將 增強，這會夯實原料價格走勢，進而鞏固鋼材的成本平臺，給鋼價的平穩(wěn)運行提供有力支撐。考慮到鋼廠盈利依然可觀，因此，短期內(nèi)鋼價的降幅有限，或?qū)⒀永m(xù)高 位震蕩調(diào)整行情，真正的轉(zhuǎn)折點或許在12月初才會到來。

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