鞍山因鋼設市。7月18日，龍川記者跟隨大連商品交易所（簡稱“大商所”）調研團進入馬鞍山市區時已是晚上10點多，濃濃夜色中，道路兩旁高聳的煙囪隱約可見。忽然車子在一個鐵道口停了下來，只見一列載著暗紅色鋼坯的火車緩緩駛過，原來我們正路過馬鋼廠區，那是聞名世界的直縫焊管廠家生產線所需的大異型坯，每天運送2500噸-3000噸。

“近期訂單飽滿，馬鋼工人正奮戰高溫，開足馬力生產，確保國內重點工程訂單和出口訂單的按時交付。”馬鞍山鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“馬鋼股份”）市場部一位工作人員對記者表示。

根據馬鋼股份公告，公司2017年一季度凈利潤9.02億，同比增長359%，環比增長92%。這是公司繼2005年以來最好的一次首季業績。

直縫焊管廠家人士認為，在供給側改革背景下，馬鋼股份及整個黑色產業鏈公司的資產負債表修復之路才剛開始。近期資本市場周期類題材重新站上風口，就是對此預期的寫照。

為了探究產業背后的真實邏輯，近日大商所組織了黑色系商品調研團，先后奔赴北京、馬鞍山等地，對產業鏈上的貿易商、生產商進行深度調查。

受訪企業普遍認為，由于去產能成效超預期，供給側改革正對鋼鐵行業結構產生影響，加上環保限產、需求端企穩，鋼鐵行業利潤大幅好轉，行業景氣度向好，長期來看鋼材價格仍將震蕩上行。

與此同時，隨著黑色系商品價格波動劇烈，在去產能的背景下，上游原料端與鋼廠的供需平衡打破，越來越多企業積極利用期貨對沖價格風險，鎖定原材料成本和生產利潤，為企業穩健經營保駕護航。

鋼鐵表內外去產能逾2億噸

為了熨平經濟周期影響，保持經濟持續均衡增長，國家從供給側著手，于2015年底提出了供給側結構性改革。在行業人士看來，鋼鐵、煤炭產業的供給側改革擔負著整個制造業資產負債表修復的重任，堪稱改革的重中之重。

國家統計局數據顯示，2017年1月至6月，中國粗鋼產量41975萬噸，同比增長4.6%。為何在行業強力去產能的同時，粗鋼產量不減反增？

受訪人士普遍認為，首先，去產能和去產量是兩個概念，產能可以依靠政策調控，但產量完全是市場行為。其次，鋼鐵去產能，其實包含表內產能和表外產能。

《鋼鐵工業調整升級規劃（2016-2020年）》提出，“十三五”期間，中國粗鋼產能在現有11.3億噸基礎上壓減1億至1.5億噸，2018年末中國粗鋼產能要控制在10億噸以內，產能利用率由2015年的70%提高到80%。在業內看來，這部分去化的產能將是表內產能。

2016年作為去產能的開局之年，鋼鐵業退出6500萬噸粗鋼產能，超額完成目標任務。2017年，鋼鐵行業的目標是去除5000萬噸粗鋼產能。截至5月底，已完成今年任務的84.8%，約4240萬噸。也就是說，目前鋼鐵產業表內去產能已達到1.074億噸粗鋼。

表外去產能更牽動著市場神經。馬鋼股份市場部首席市場分析師夏仕卿表示，表外產能最主要的一個存在形式就是中頻爐，它的主要產品是地條鋼。“目前生產地條鋼的中頻爐、工頻爐產能已全面取締，全行業已去除地條鋼產能1.19億噸。”夏仕卿說，若將表內外去化產能加總可發現，鋼鐵行業去產能總量已超過2億噸，目前粗鋼產能預計不超過10.5億噸。

龍川分析師預計，在產能減少的情況下，通過高爐加打包廢鋼、轉爐加廢鋼甚至紅熱廢鋼等方式大幅增加產量，預計2017年粗鋼產量為8.5億至8.6億噸，與2016年實際粗鋼產量（表內加表外）基本持平，綜合產能利用率約為83%左右。